De las métricas de vanidad al crecimiento eficiente
El mundo de la inversión de capital de riesgo ha cambiado en los últimos años, ya no basta con mostrar crecimientos en volumen ¿Estamos ante una nueva era?
Ya han pasado casi 5 años de la ralentización de la inversión de capital de riesgo en emprendimientos de alto impacto, lo que se denominó el “invierno de inversión” que obligó a muchos fundadores de startups a redefinir el rumbo de sus organizaciones. Hoy el panorama parece cambiar, sin embargo, no estamos ante el auge de 2021; sino estamos ante la era de la inversión más eficiente.
El fin de las “Métricas de Vanidad”
En 2021, el éxito de las startups se medía en cantidad con métricas como: GMV (volumen bruto de mercancía) o número de usuarios registrados.
La era de crecimiento entre el 2018 y el 2021 seguramente dejó muchos aprendizajes para los ecosistemas regionales:
Podemos construir emprendimientos de alto impacto global desde la región, casos como Rappi, Nu, IFood, Clip, son ejemplos que abrieron el camino de ecosistemas de alto impacto desde Latinoamérica.
Atraer capital de riesgo a la región: Los principales VCs giraron su mirada a la región. Casos como Softbank, Monashees, YC, empezaron a invertir de manera sostenida en el talento local.
Desarrollo de talento local para necesidades globales - Se aumentaron las habilidades digitales, más programadores, más diseñadores UX, UX, más científicos de data lo que elevó la conversación en tecnología en la región.
Servicios especializados: Creció la oferta de instituciones con servicios de incubación y aceleración que hablaban el mismo lenguaje de crecimiento que los emprendedores.
Corporativos acercándose al mundo startup - Corporate Venturing - Casos como Telefónica - Wayra, Itaú, Davivienda. Bimbo tendieron puentes de conexión entre la estructura corporativa y los emprendimientos de alto impacto para crear valor entre ambos.
Pero ahora tenemos un nuevo entorno, en el 2026, los VCs (Venture Capitalists) han dejado de preguntar:
“¿Qué tan rápido puedes crecer?” para preguntar “¿Qué tan rápido puedes ser rentable?”.
La nueva regla de oro: Ya no se premia el crecimiento por el crecimiento. Las startups que están levantando capital hoy, como Leona Health o Alfred, presentan márgenes de contribución positivos desde el día uno o un camino claro hacia el breakeven en menos de 18 meses.
Sectores que lideran la recuperación
El capital no fluye igual para todos. Estamos viendo una concentración masiva en tres verticales específicas que resuelven ineficiencias estructurales en la región:
Fintech 3.0: Ya no estamos detrás un nuevo “neobancos” genéricos, sino infraestructura de pagos transfronterizos y crédito embebido para PyMEs.
Climatech & Agtech: Con la presión global por la sostenibilidad, las startups que optimizan el agro tienen una oportunidad de oro en un sector que pide a gritos cerrar esa brecha digital
Healthtech B2B: Soluciones que reducen costos para aseguradoras y hospitales, alejándose del modelo de consulta directa al consumidor que saturó el mercado anteriormente.
El auge del “Capital Híbrido”
Una tendencia que estamos reportando hoy es el uso de Venture Debt combinado con Equity. Los fundadores en Latam se han vuelto más celosos de su participación accionaria. Prefieren instrumentos de deuda para financiar capital de trabajo y dejan el equity exclusivamente para escalar tecnología o abrir nuevos mercados.
¿Por qué ahora?
La estabilización de las tasas de interés en Estados Unidos y la madurez de la infraestructura digital en México, Brasil y Colombia han vuelto a poner a la región en el radar. El riesgo país sigue existiendo, pero la eficiencia operativa de las startups latinas —forjada a fuego durante la crisis— las hace activos extremadamente atractivos comparadas con sus pares en otros mercados
Fondos de VC Activos en la Región (Q1-2026)
El mercado se ha vuelto selectivo, pero hay fondos con mucho “dry powder” (capital disponible) buscando activamente la próxima generación de empresas eficientes. Estos son los nombres clave según su enfoque:
Agnósticos y Líderes de Mercado
Kaszek Ventures: Siguen siendo los “reyes” de la región. Buscan equipos excepcionales con visión de escala masiva pero disciplina financiera.
500 LatAm: El mejor punto de partida para etapa temprana (Early Stage). Su ticket de US$ 300k y su programa de acompañamiento son estándar de oro en México y Colombia.
Bossa Invest: Extremedamente activos en Brasil y con fuerte expansión hacia el resto de Latam, ideales para rondas Pre-Seed y Seed con alta recurrencia.
Especializados y de Impacto (La tendencia de 2026)
Vox Capital: Si tu startup tiene un ADN de impacto social o ambiental (ESG), ellos están liderando las tesis de inversión con propósito en Brasil.
Impacta VC: Desde Chile, se enfocan en startups que resuelven problemas planetarios con modelos de negocio rentables.
Alaya Capital: Ideales para expansión regional. Tienen un enfoque fuerte en Fintech, Edtech y Healthtech en el Cono Sur y México.
Cómo armar tu Pitch Deck con las “Reglas 2026”
Ya no envíes el deck de 20 diapositivas lleno de promesas. En la era del Efficient Growth, tu presentación debe ser una tesis de inversión rigurosa. Aquí la estructura recomendada:
El Gancho (The Hook): Tu tracción más impresionante en una sola frase (ej. “Llegamos a US$ 1M de ARR con solo US$ 100k de capital quemado”).
Problema Real: Contexto del “por qué ahora” (Momentum). ¿Por qué la ineficiencia que resuelves es crítica en este entorno económico?
Solución + IA Defendible: Cómo usas la tecnología no solo para escalar, sino para reducir tus costos operativos (OPEX).
Unit Economics (La Slide que detiene la reunión):
Gráfico de LTV vs CAC.
Burn Multiple: Cuánto generas por cada dólar gastado.
Payback Period: En cuántos meses recuperas la inversión del cliente.
Roadmap de Rentabilidad: No muestres cuándo serás el más grande, muestra cuándo serás Default Alive (cuando tu flujo de caja sea positivo).
Equipo Ejecutor: Menos “soñadores”, más “operadores”. Destaca la experiencia del equipo manejando crisis o escalando con recursos limitados
La región ya no busca emprendedores que solo busquen levantar capital, sino fundadores que se animen a crear empresas altamente innovadoras, sostenibles y conectadas con el desafíos globales.